（来源：策略优基基）

上周，又是腥风血雨的一周。再一次让我们回想起今年4月，去年8月，去年2月这些惊心动魄的时刻。每一次市场巨震，都再次为我们敲响警钟，再度唤醒我们对市场的敬畏之心。

虽然市场大跌时，各类资产呈现泥沙俱下的局面，但是各类策略中仍然有表现优异的佼佼者，能够在夹缝中极限逃生。我们一起来回顾一下，上周哪类型管理人能够笑着走出考场。

量化择时：由模型给出的信号来判断当前对冲时点，加减仓位，管理beta风险。以FR为例，市场上涨时，仓位最多保持80%指数增强+20%股指期货；市场下跌时，期货端最多可实现80%空头，收敛权益敞口形成类似中性产品。最终实现牛市跟得上，熊市稳得住，波动市中通过择时增厚收益。FR因为上周几个交易日市场连续下跌，所以整体组合一直都保持零敞口（空仓）状态，最终上周产品仅微微下跌-0.17%。相较于一众纯量化多头产品来说，上周真是毫不留情碾压了。

对冲策略：对于中性策略或者股票多空策略来说，整体表现正常，没有过多惊喜。总体来说，超额方面，上周典型的普跌行情，全市场有4500只都处于下跌状态，而量化持仓分散，通常在500-1500只，所以很难做出超额水平；另一个原因就是基差，虽然A股整体大跌，但股指期货的贴水并没有快速走阔，加之上周正值期货交割，中性的空头端也没有收益可做。所以上周中性整体在-0.1%至-1.5%之间，也算完成策略使命，帮助客户遮风避雨。

大类资产策略：策略本身通过多元化的资产配置策略，分散投资风险，捕捉不同市场环境下的投资机会。以前段时间市面上一抢而空的GHLS为例，模型会分析当下所处市场环境并判定强弱之分。如强势市场环境中，权益部分仓位保持30%红利质量+20%成长+30%股指期货多头，整体组合约持有80-90%权益市值；弱势市场环境中，权益仓位切换为30%红利质量+0%成长+30%股指期货空头，整体组合切换为市值中性。上周就是一个很好的示例，该产品模型在上上周回到弱势信号，所以权益持仓部分的风格偏红利中性风格，完美地抗住了上周的冲击，产品净值仅回撤-0.79%，也算是保住了客户的胜利果实。

CTA策略：上周可以说是CTA扬眉吐气，完美诠释“危机阿尔法”特质的一周，其中股指CTA和短周期趋势CTA策略表现比较突出，多数产品收正，收益多位于0.5%-2%+之间。当前市场流动性高，短周期CTA策略盈利环境较优，震荡中也可逐步增配中长周期CTA策略，重点可以优先关注趋势为主、套利为辅的管理人。CTA的宝藏之处的确就像是保险，平时可能用不到，伤筋动骨时才想起来它的好。

其实说了这么多，大家不难发现，没有哪一种策略是可以永远笑傲江湖立于不败之地的，真正有效、有且仅有的方法，虽然听起来又老套又不刺激，但是还是那句老化：资产配置解千愁。市场永远不缺赚钱的机会，即便是在一轮大牛市中，也有无数次倒车接人的时机。而当我们一次又一次面对大风大浪时，我们是否真的有在喧嚣中保持冷静的定力，低迷时静待花开的耐心？如果没有，那在年底之前，可以回顾 2025投资历程并再次审视当下的配置。愿你未来投资顺利，少一分焦虑，多一分从容。